——專訪華爾街技術(shù)分析大師阿爾·布魯克斯
人物介紹
布魯克斯(Al Brooks)，享譽世界的華爾街技術(shù)分析大師，價格行為分析領(lǐng)域的權(quán)威。他的交易體系邏輯清晰易見、高度實用，他擅長價格行為的逐根K線分析(Bar by Bar)，在此領(lǐng)域具有開創(chuàng)性的貢獻，在美國期貨交易界影響力極大，在中國也有許多擁躉。
著作介紹
本書是布魯克斯代表作“價格行為分析三部曲”的第一部，最大價值在于深刻闡述了價格行為以及逐根K線分析(Bar by Bar)原理和技術(shù)，幫助交易者追蹤由機構(gòu)推動的形態(tài)，通過小止損、早入場，讓機構(gòu)為個人投資者“抬轎”并最終獲利。書中，布魯克斯主要通過5分鐘周期的K線圖來闡述交易模式、進出場結(jié)構(gòu)和交易管理，但也討論日線圖和周線圖，這些價格行為分析方法可普遍適用于股票、外匯、期貨交易。
期貨日報：布魯克斯先生，非常感謝您在百忙中接受期貨日報的專訪。我們知道，市場中存在各種不同類型的交易者，每個交易者的交易系統(tǒng)總會發(fā)出各自不同的交易信號，它們之間是否有一些共性的、可供參考的標(biāo)準(zhǔn)或規(guī)律？
布魯克斯：當(dāng)交易員思考是否做一筆交易的時候，他會自問：這筆交易能賺錢嗎？雖然他可能不考慮交易員公式，但會根據(jù)數(shù)學(xué)結(jié)構(gòu)模型的評估結(jié)果來決策，如果認(rèn)為勝率乘以收益明顯大于失敗概率乘以風(fēng)險，那么就會做這筆交易。
例如，公式中有三個變量，他能夠控制其中的兩個并預(yù)估出第三個。其中，風(fēng)險是以他設(shè)定的保護性止損為前提的，如果在迷你期貨合約上設(shè)置的止損位是進場價反向的2個點，那么風(fēng)險就是2個點；收益是以他設(shè)定的止盈位為前提的，如果目標(biāo)位是進場價方向上的2個點，那么收益就是2個點。大部分交易員都不應(yīng)該在回報低于風(fēng)險的情況下做交易，因為他們隨后得有一個不切實際的高概率盈利比才行。
期貨日報：如何從風(fēng)險和收益兩個方面去評估一筆交易是否該做，能否舉例闡釋一下？
布魯克斯：舉個例子，如果一個交易員冒著3個點的風(fēng)險去博取1個點的盈利，那么他必須有80%的交易都盈利才能打成平手。然而，他的目標(biāo)永遠不能設(shè)定為不賠不賺，因為交易就是做生意，就得盈利。要想保證掙錢，以這種風(fēng)險收益結(jié)構(gòu)模型來操作的話，他的賺錢概率達到90%才行。
假設(shè)他做了10筆交易，設(shè)定的盈利目標(biāo)是1個點，止損是3個點。如果7次賺，3次虧，那么他累計7次的盈利賺了7個點，3次虧損賠了9個點。最后發(fā)現(xiàn)，10筆交易下來，雖然賺錢概率高達70%，但最終結(jié)果是虧損2個點。雖然賺錢會使他感覺很好，可能對如何避免那3次虧損的交易也都有合理的理由，但真到了設(shè)置每筆交易的時候，筆筆都合乎情理。同時，他還得考慮到手續(xù)費、滑點以及偶爾的失誤，最后會發(fā)現(xiàn)，賺錢概率達到90%才能以交易謀生。他還必須要在之后的時間里都保持住這個賺錢水平，只是幾乎沒有哪個交易員有這個能耐。
期貨日報：無論是潛在風(fēng)險還是潛在收益，都不是百分百確定的，在實際交易中如何對二者進行量化界定？
布魯克斯：記住，交易員公式還有第三個變量，不只是風(fēng)險和收益，還有對應(yīng)的概率，這三個變量同等重要。通常一個交易員在做一筆交易的時候，除非收益至少等于風(fēng)險，否則這樣的交易是不值得做的。
做任何決策都要先做風(fēng)險評估，一旦決定了止損位，也就知道了風(fēng)險的大小。如果必須在迷你期貨合約5分鐘圖形上設(shè)置平均2個點的風(fēng)險數(shù)，那么做這筆交易的前提是至少相信可以賺2個點或者更多。如果冒著2個點的風(fēng)險賺取2個點的收益，那么理論上必須有50%的賺錢概率才能避免虧錢。
不過，當(dāng)交易員把手續(xù)費、滑點、失誤這些因素都考慮進來之后，就得至少有60%的賺錢概率才能夠賺錢。那么最終能實現(xiàn)盈利嗎？如果仔細挑選交易結(jié)構(gòu)模型，就可以實現(xiàn)。假設(shè)一天最多只能做2到3筆交易，盈利位4個點，止損位2個點，會怎么樣呢？達到40%的賺錢概率就可以持續(xù)盈利了。
期貨日報：概率問題是決定交易成敗的重要因素，是否有可行的方法確定概率數(shù)值？對于這個問題給大家有什么建議嗎？
布魯克斯：由于影響概率的因素很多，所以無法確切知道概率數(shù)值。即便經(jīng)過仔細測試，一個交易員也可能只有90%的把握來確定某個交易結(jié)構(gòu)模型的成功概率達到60%，大部分交易員認(rèn)為會虧錢的時候都不應(yīng)該做交易。哪個交易員能在成功率只有20%的時候去下單賺錢？當(dāng)然，由于交易員公式有三個變量，如果盈利目標(biāo)位是16個點，止損位只有2個點的話，他是可能賺錢的。
不過，設(shè)置2個點的保護性止損可行嗎？事實上，有時候是可以的。如果交易員認(rèn)為一波回調(diào)不會創(chuàng)新低，那么他可能下一個限價委托單，在前一個低點價位之上1個點買入，在低于前1個低點之下1個點止損。如果委托單生效了，那么市場有三成的概率形成一個雙底，并達到他的盈利目標(biāo)位，而沒有觸發(fā)止損。
對于任何交易，花大量時間去評估出確切的概率常常會令人煩亂。如果一個交易員不能說服自己的一項交易是可能成功的，那么他就應(yīng)該把概率看作50%；如果認(rèn)為在某個交易上有機會賺錢，那么就應(yīng)該把概率認(rèn)定為60%。針對50%勝率的交易，交易員需要把盈利設(shè)定為至少是風(fēng)險兩倍的水平，才能保證這項交易值得操作，而這種情況在50%勝率的交易結(jié)構(gòu)模型中通常很少出現(xiàn)。相反，交易員應(yīng)該專注于其相信很有可能成功的交易結(jié)構(gòu)模型上，這就意味著成功率至少得有60%。
在任何情況下，交易員都應(yīng)該選擇一個盈利目標(biāo)至少等于風(fēng)險目標(biāo)的交易。這個方法是一個很好的基礎(chǔ)，交易員可以建立自己的交易事業(yè)，并且一旦他提升看懂圖表的能力和遵守規(guī)則的紀(jì)律性，他就很可能成功了。
期貨日報：在《高級趨勢技術(shù)分析：價格行為交易系統(tǒng)之趨勢分析》一書中，K線技術(shù)信號和趨勢線是重要的理論內(nèi)容，這些理論該如何具體運用呢？
布魯克斯：一旦認(rèn)為市場處于上升波段，從波段開始之日的K線低點畫線，第二根K線要找到比前一根K線低點更低的低點(比如圖1中的5號K線，它的低點低于前一根K線即4號K線)。這是我畫的第一條多頭趨勢線，而隨著時間推移，很有必要重新畫一條多頭趨勢線。每條隨后的線通常都會更平滑，但在多頭波段末期，趨勢線會越來越陡峭。從趨勢開始的幾根K線里會有一個較高的低點，隨后將不得不使用這根K線作為多頭趨勢線的起點K線，因為它將帶來更平滑的坡度。
以圖1中的趨勢線為例，畫過K線3和K線5的低點后，越過一些K線向右方延伸，直至穿過K線8.
圖1
無論考慮何時入場，幾乎總想為每筆交易找到兩個或更多理由。例如，圖1中K線6穿越了多頭趨勢管道線，但在K線中點下收盤，代表空頭勢力增強。此外，K線6在前一天的高點上方，盡管K線6收于中點之下，收盤價仍高于K線的開盤價，代表上漲力度強大。再者，多頭管道相當(dāng)陡峭，會相當(dāng)主觀。當(dāng)多頭勢力依然雄厚時，等待第二個信號出來即K線9，這次收盤價接近低點，并且在K線6和K線7連線的小趨勢線之下。此時，我們有理由相信空頭入場點產(chǎn)生了。
期貨日報：“永遠不要在損失的倉位上補倉”給出了資金管理很好的建議，但在實際操作中很多交易員未必能真正做到，而在您的著述中講到“反轉(zhuǎn)中擴展倉位”的概念，我們該如何理解呢？
布魯克斯：許多成功的交易員堅信，他們雖不可能選出精確的頂?shù)?，但可以確認(rèn)頂?shù)椎男纬伞＿@時他們通常會選擇介入此階段，即進行倉位擴展。當(dāng)交易員嘗試捕捉頭部時，可以擴展到做空，或者當(dāng)預(yù)期一個底部時，可以擴展到做多。然而，預(yù)期反轉(zhuǎn)時擴展倉位是在賭趨勢，這并不適合初學(xué)者。如果初學(xué)者堅決要介入下降趨勢，那么應(yīng)該等到形成一個主要趨勢的反轉(zhuǎn)后，再進行波段交易。這意味著需要見到第一次強勢反彈突破下降趨勢線以及之后的弱勢回調(diào)，此時可以留意，反彈買入機會有可能形成一個主要趨勢反轉(zhuǎn)的買入信號。
與趨勢中擴展倉位不同，反轉(zhuǎn)中擴展倉位的風(fēng)險更大，只能被那些可以快速作出管理決策且能夠持續(xù)盈利的交易員操作。交易中擴展倉位的基礎(chǔ)是概率，當(dāng)市場處于強勢突破時，價格運動持續(xù)到足以產(chǎn)生獲利交易的概率約60%或者更大。然而，在90%的時間里，牛市和熊市通常相當(dāng)均衡，不管是在牛市還是在熊市，交易盈利的概率通常維持在40%—60%之間。結(jié)果是，偉大的交易員們大部分時間都舒適地生活在一個灰色迷霧中，而倉位擴展是讓他們處于優(yōu)勢的工具之一。
期貨日報：“反轉(zhuǎn)中擴展倉位”是一項相對有難度的操作，在具體交易中該如何選擇進場點呢？能否結(jié)合實例給大家做一下簡單講解？
布魯克斯：當(dāng)交易員打算在市場價格下跌時擴展倉位做多，第一次進場時，市場有時會立刻反轉(zhuǎn)。隨著市場價格走高，他通常會買入更多，這是在更高價位上的擴展，如果市場價格繼續(xù)下跌低于入場點時，也可以在低位補倉。然而，任何交易員在進行交易時都必須有止盈或止損退出計劃，交易管理是所有獲利交易的關(guān)鍵組成部分。當(dāng)進行趨勢交易或反趨勢交易時，交易員需要有一個市場停止機制，以保全自己。成功的交易員總是為損失承擔(dān)全部責(zé)任，不需要市場保護，但市場從未試圖傷害你，事實上，它從不知道或不關(guān)心你的存在。
只要一個激進的交易員相信自己的預(yù)設(shè)仍然完好無損，他甚至?xí)谝粋€下跌K線的收盤價買入，會將暴跌突破視為下跌趨勢延續(xù)未遂，但由于他認(rèn)為市場觸底，所以預(yù)估突破失敗，市場會在一到兩根線內(nèi)反轉(zhuǎn)大幅上升。這一強勁的下跌收盤價給他一個買入的時機，價格極好，風(fēng)險又小，概率可以低至50%。那么他如何得知概率最低能到50%呢？一定是由于他相信市場正在觸底，認(rèn)為市場有可能反轉(zhuǎn)向上，而非繼續(xù)進一步下跌。
圖2
在圖2中，市場跌破了昨日最低價，但在K線4處形成了ii(ii是我對“inside inside”的縮寫)模式，說明K線4是一根內(nèi)包線(它的高低點均在前一根K線的高低點范圍內(nèi))，前一日K線也是一根內(nèi)包線。ii模式是常見的反轉(zhuǎn)模式，尤其是突破昨日K線范圍時，通常為跳空反轉(zhuǎn)。在K線4的最高價上方清倉點買入是非常合理的，這有可能成為當(dāng)日的低點，并且在次日K線將會超過他的買盤。盡管有許多交易員會在K線4的最低點下方設(shè)置一個防護清倉點，其他人也許會用寬松清倉點，如果市場下跌，略低于K線4就會再次反轉(zhuǎn)上升(如K線6那樣)。實際上，很多看多者會在K線4的最低價設(shè)置限價訂單買入更多，就像K線6處那樣，預(yù)期下降突破失敗，有些人甚至?xí)诖巳雸鳇c用3—4個最小價位輕微出倉。
數(shù)學(xué)對交易很有好處，因為即使只有40%的成功機會，獎勵也會增大很多倍，導(dǎo)致形成一個積極的交易員方程式(只有當(dāng)你確信成功概率乘以利潤目標(biāo)大小明顯大于損失概率乘以清倉點大小時，才能進行交易)?？炊嗾邥谙陆第厔葜嘘P(guān)注任何買入信號，因為他們預(yù)計市場漲勢足以產(chǎn)生一個股票利潤，做空者將淪為輸家。例如，他們可能會在K線5的最低價或者下一根陰線的收盤價以限價訂單買入，關(guān)鍵是要意識到在每一最小價位的兩邊都會有機構(gòu)參與，所以不要假設(shè)市場必須保持下跌或者上漲。只有在強勢突破時，概率才會有所偏移，否則即便市場正處于一種趨勢中，大多數(shù)時間依然是均衡的。
期貨日報：止損是交易中需要始終面對和解決的問題，在具體的交易操作過程中，要如何理解止損？相應(yīng)的止損點又該如何設(shè)置呢？
布魯克斯：選擇止損點有很多種方法，交易員可以簡單地使用低于入場點4個、5個、6個點位作為止損點。在交易中由于對等運動非常重要，我通常在超越對等運動的位置設(shè)置止損。
以圖2為例，近期主導(dǎo)下跌的是一個單根K線——K線2，基于K線2的長度，許多看空者會尋找在K線2下方對等運動的位置(即K線2下方減去K線2高度的位置)了結(jié)部分或者全部利潤，看多者則可以把止損點設(shè)置在低于對等運動最小價位的地方。然而，他們不打算一直等到止損點被觸及。相反，一旦他們確認(rèn)預(yù)設(shè)失效，就會出局，出場位置低于K線5、K線6或K線7中任一根即可。
當(dāng)市場價格跌至K線5之下時，依靠寬松清倉點的交易員們是不會離場的，尤其是K線5有個小實體，因為他們不認(rèn)為下跌會繼續(xù)。K線6的反彈是一個十字星，顯示看多者缺乏信心。這一弱勢長期持續(xù)，并且微弱的第二信號使得看多者質(zhì)疑他們的預(yù)設(shè)。如果市場再次和他們作對，他們就不愿長期持有，所以大多數(shù)看多者會在低于K線7或者K線6的位置出場。他們在等待一個反轉(zhuǎn)，市場仍處于下跌趨勢。如果市場再次下跌，將會是強烈的賣出信號，盡管K線7是一根陽線。這就是為何在下跌趨勢中設(shè)置低點2做空(第二次賣出信號)很可靠的原因。
這些看多者通常不會考慮在幾根K線后再次買入，意味著市場是單邊熊市，很有可能下跌，足以讓看空者在K線7下方產(chǎn)生一個做空利潤。其他令看空者歡欣的因素還有K線7是這一小交易區(qū)間的第三次推升，形成一個三角形，第一次推升是K線3的陽線，第二是推升是2根陽線，即K線4和隨后一根K線。只要市場形成了三次推升，就會形成一個三角形(如果這是向上或向下傾斜的模式，就是一個楔形，同時也是一種三角形).
