快速增長的PTA供求
全球PTA產(chǎn)能分區(qū)域來看，亞洲是全球 PTA 的主產(chǎn)地，亞洲占總供應(yīng)量的 87%；而北美和西歐地區(qū)的生產(chǎn)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于亞洲水平，僅占全球供應(yīng)的13%。其中，中國PTA總產(chǎn)能5569萬噸，占全球PTA總供應(yīng)量的58%，遠(yuǎn)高于其他國家及地區(qū)，可見中國PTA占據(jù)國際首位。居于第二位的是中國臺(tái)灣，PTA總產(chǎn)能687萬噸，占全球總產(chǎn)能的 7%；居于第三位的是印度，PTA總產(chǎn)能683.5萬噸，占全球總產(chǎn)能的7%(見圖1、圖2和圖3)。
圖1 全球PTA產(chǎn)能分布圖資料來源：CCFEI。
圖2 全球PTA產(chǎn)能增長趨勢(shì)資料來源：卓創(chuàng)資訊。
資料來源：CCFEI。圖3 亞洲PTA裝置分布圖
2000年以來，隨著我國聚酯工業(yè)的快速發(fā)展，其原料PTA日益成為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中的薄弱環(huán)節(jié)。2002年以后，在國家政策支持下，國內(nèi)PTA產(chǎn)能開始快速增長，不斷提升整個(gè)紡織化纖產(chǎn)業(yè)的競爭力。2005年，我國的PTA產(chǎn)能達(dá)到589.5萬噸，產(chǎn)量達(dá)到565萬噸，產(chǎn)量占亞洲的20%，占全球的15%，一舉成為世界上最大的PTA生產(chǎn)國。2008年，國內(nèi)PTA產(chǎn)能達(dá)到1 258萬噸，占整個(gè)亞洲地區(qū)產(chǎn)能的1/3和世界產(chǎn)能的1/4以上。行業(yè)內(nèi)有這樣的說法：全球產(chǎn)能增長在亞洲，亞洲產(chǎn)能增長在中國。截至2019年，全國PTA總產(chǎn)能5569萬噸，同比增加 9.16%，成為產(chǎn)能增速由低向高趨勢(shì)轉(zhuǎn)變的拐點(diǎn)。與產(chǎn)能增速同步，2015~2019 年，中國 PTA 產(chǎn)量穩(wěn)步增加，2019年P(guān)TA年度產(chǎn)量4475萬噸，同比增長9.85%。
2012年以前，全球十大 PTA生產(chǎn)商中，中國大陸及中國臺(tái)灣地區(qū)雖然能排入前5位，但基本處于榜尾的位置，且全球最大型的生產(chǎn)企業(yè)也不在中國。但進(jìn)入 2012年，這個(gè)局面已改變，隨著逸盛海南、大連兩套裝置的相繼投產(chǎn)，2012年起逸盛石化以累計(jì)1060萬噸的總產(chǎn)能超越英國BP，位列全球PTA產(chǎn)能第一的位置。2015年隨著恒力3號(hào)裝置的投產(chǎn)，全球PTA生產(chǎn)廠家前5位中已有3席屬于中國，而前10位榜單上的半壁江山已被我國占有(見表1)。
表1 2015年全球十大PTA生產(chǎn)企業(yè)(單位：萬噸) 資料來源：公開資料。
隨著2006~2007年我國PTA產(chǎn)能的集中投產(chǎn)，我國PTA產(chǎn)業(yè)進(jìn)入發(fā)展期，產(chǎn)能增速保持在每年約100%；進(jìn)入2012年，PTA產(chǎn)能迎來了大爆發(fā)，直接導(dǎo)致了市場結(jié)構(gòu)的變化，PTA的盈利狀態(tài)由2012年前的1500~2000元/噸左右下降至虧損狀態(tài)。2014年開始，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的市場開始進(jìn)行自我淘汰，一些落后老舊的小裝置率先退出了歷史舞臺(tái)。2015年隨著兩家大生產(chǎn)商的意外或非意外停產(chǎn)，PTA市場結(jié)構(gòu)再度回到前期緊平衡的狀態(tài)。經(jīng)過幾年的低迷期，從2016年下半年開始，下游聚酯逐步進(jìn)入景氣周期，帶動(dòng)上游逐步復(fù)蘇；從2019年開始，PTA產(chǎn)能再次爆發(fā)，特別是2020年預(yù)計(jì)產(chǎn)能增速能達(dá)到22%(見圖4)。
圖4 PTA國內(nèi)產(chǎn)能產(chǎn)量增速情況資料來源：CCFEI。
從分布區(qū)域來看，2009年以前，我國 PTA生產(chǎn)裝置主要集中在江浙一帶。但近兩年，隨著逸盛和恒力在遼寧市場的大幅投產(chǎn)，遼寧地區(qū)產(chǎn)能在2015年借由恒力3條線的投產(chǎn)，上升至全國之首。2019年末2020年初，其4號(hào)裝置250萬噸投資，產(chǎn)能進(jìn)一步提高；其5號(hào)線220萬噸約在2020年第二、三季度投產(chǎn)。目前遼寧地區(qū)的PTA總產(chǎn)能達(dá)到1510萬噸/年，占全國PTA總生產(chǎn)能力的29%；浙江地區(qū)，尤其是寧波地區(qū)，長期以來是長三角洲地區(qū)最重要的PTA生產(chǎn)基地之一，其PTA的總生產(chǎn)能力以往總是占據(jù)全國首位，2015年雖被遼寧搶占了榜首位置，但目前其以總產(chǎn)能1405萬噸 /年仍能排全國總生產(chǎn)能力的第2位，占26.8%；位居第3位的江蘇地區(qū)，基本就是揚(yáng)子石化、儀征化纖等中石化旗下的生產(chǎn)企業(yè)，以及2010年后聚酯PET產(chǎn)業(yè)向上游PTA產(chǎn)業(yè)整合而生的漢邦、海倫石化及虹港石化，目前江蘇地區(qū)總的PTA產(chǎn)能為880萬噸，占全國PTA生產(chǎn)能力的16.8%左右；福建地區(qū)的主要PTA裝置是翔鷺石化(2019年重組后更名為福海創(chuàng))，加上佳龍的60萬噸小裝置，目前福建地區(qū)的總產(chǎn)能為510萬噸，同樣占全國總生產(chǎn)能力的9.7%；廣東、海南、上海等地的市場占有率較為平均(見圖5)。
圖5 中國PTA分省市產(chǎn)能分布資料來源：隆眾資訊。
不僅全球產(chǎn)能分布相對(duì)較為集中，中國的主要產(chǎn)能也基本集中在部分企業(yè)，目前，逸盛石化1350萬噸、恒力石化 910萬噸、福海創(chuàng)450萬噸、嘉興石化370萬噸、漢邦290萬噸、海倫石化240萬噸、珠海BP235萬噸、獨(dú)山能源220萬噸，八大公司的產(chǎn)能占據(jù)了中國 PTA產(chǎn)業(yè)的大半壁江山，占全國 PTA產(chǎn)能的 77.6%左右，其中新產(chǎn)能、大產(chǎn)能很難見到國有企業(yè)的身影。如今民營生產(chǎn)企業(yè)正以飛快的發(fā)展速度趕超老牌國有生產(chǎn)企業(yè)，新增產(chǎn)能基本以民營企業(yè)為主，且朝著一體化的趨勢(shì)發(fā)展。特別是隨著2019年恒力石化、浙江石化大煉化的投產(chǎn)，國內(nèi)民營企業(yè)迎來了一體化發(fā)展的開端，實(shí)現(xiàn)了同一企業(yè)內(nèi)從一滴油到一根絲的產(chǎn)業(yè)布局。
全球PTA消費(fèi)增長在中國。聚酯是PTA的最主要的消費(fèi)領(lǐng)域，而聚酯市場的變化直接影響PTA價(jià)格走勢(shì)。在高利潤、國產(chǎn)化技術(shù)成熟、投資成本大幅下降的驅(qū)動(dòng)下，中國聚酯產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展，中國聚酯產(chǎn)能由1998年底的398萬噸迅猛增加到2019年底的5835萬噸，年均增長率高達(dá)13.6%。聚酯原料市場因此出現(xiàn)根本性的變化。中國是世界上最大的聚酯生產(chǎn)國，理所當(dāng)然地成為世界最大的PTA消費(fèi)國。2001年我國PTA的表觀消費(fèi)量僅547.1萬噸，2004年中國PTA需求突破1000萬噸至1014萬噸，而2019年中國的PTA表觀消費(fèi)量達(dá)4474萬噸，占世界PTA消費(fèi)量的1/3和亞洲PTA消費(fèi)量的1/2。通俗地說，世界上每3噸PTA中有1噸、亞洲每兩噸PTA中有1噸被中國的聚酯工廠消化。
2017~2019年，PTA的應(yīng)用相對(duì)比較集中，大約95%以上的PTA用于生產(chǎn)聚對(duì)苯二甲酸乙二醇酯(簡稱聚酯，PET)，另5%主要應(yīng)用于生產(chǎn)PBT、增塑劑以及聚酯樹脂行業(yè)。2017~2019年聚酯(滌綸長絲、滌綸短纖、PET 瓶級(jí)、聚酯切片以及 BOPET)消費(fèi)占比逐步由 96.47%提升至 96.76%，比重逐步加大。主要是因?yàn)榫埘ト蕴幱诋a(chǎn)能投放周期，是PTA消費(fèi)的主力軍(見圖6)。
圖6 2019年P(guān)TA下游消費(fèi)行業(yè)對(duì)比；資料來源：卓創(chuàng)資訊。
從聚酯產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，滌綸長絲消費(fèi)量達(dá)到2342.54 萬噸，占PTA總消費(fèi)量的53.34%。PET瓶級(jí)消費(fèi)量754.22萬噸，占總消費(fèi)量的17.17%。纖維級(jí)切片消費(fèi)量 540.68 萬噸，占總消費(fèi)量的12.31%，超出滌綸短纖對(duì)PTA消費(fèi)占比，主要原因在于紡織行業(yè)整體行情處于上升趨勢(shì)使得市場熔體直紡長絲投產(chǎn)集中，帶動(dòng)了側(cè)切切片的產(chǎn)量增幅，從而躍居消費(fèi)量第三位。
供求關(guān)系變化是決定PTA價(jià)格走勢(shì)的根本因素
PTA的市場價(jià)格一方面由其成本高低決定，另一方面也受到供求關(guān)系的制約。當(dāng)成本不變、供大于求時(shí)，PTA價(jià)格會(huì)下跌；供不應(yīng)求時(shí)，價(jià)格會(huì)上漲。當(dāng)供求關(guān)系穩(wěn)定時(shí)，成本上漲會(huì)帶來價(jià)格上漲，而成本下降則導(dǎo)致價(jià)格下跌。當(dāng)成本上升同時(shí)供應(yīng)緊張時(shí)，兩者會(huì)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生很強(qiáng)的向上拉動(dòng)，而當(dāng)成本下降同時(shí)供過于求時(shí)，會(huì)對(duì)價(jià)格造成較大的下行壓力。如果原材料價(jià)格上漲的同時(shí)，產(chǎn)品供過于求，則PTA價(jià)格總方向以下跌的可能較大，但在一定程度上會(huì)受到成本的支撐，產(chǎn)品價(jià)格盡管疲弱，但短期會(huì)位于成本之上，應(yīng)謹(jǐn)慎看空。如果產(chǎn)品供不應(yīng)求，而成本處于下降狀態(tài)，則PTA價(jià)格趨勢(shì)向上的概率較大，但同時(shí)，成本的下降會(huì)遭遇潛在的市場進(jìn)入者的威脅，增加供應(yīng)量，從而對(duì)價(jià)格會(huì)有下拉作用，應(yīng)謹(jǐn)慎看多。
PTA進(jìn)口量對(duì)行情的影響有哪些
我國PTA的進(jìn)口依存較高，因此，進(jìn)口量的變化對(duì)于PTA的供求關(guān)系影響是不容小視的。進(jìn)口量增加的直接后果是之后一段時(shí)間內(nèi)聚酯企業(yè)在國內(nèi)市場采購需求會(huì)下降，國內(nèi)市場會(huì)出現(xiàn)供過于求的態(tài)勢(shì)，這自然對(duì)PTA價(jià)格產(chǎn)生較強(qiáng)的下拉作用，而如果此時(shí)恰逢原油或PX價(jià)格下跌，那么進(jìn)口量的增大無疑對(duì)PTA價(jià)格產(chǎn)生強(qiáng)烈的助跌作用。反之，如果PTA進(jìn)口量減少，之后一段時(shí)間內(nèi)聚酯企業(yè)的采購需求就會(huì)上升，國內(nèi)補(bǔ)貨量的增加就會(huì)對(duì)PTA價(jià)格產(chǎn)生上拉的作用，此時(shí)，如果原油及PX價(jià)格上漲，那么進(jìn)口量的減少就會(huì)對(duì)PTA價(jià)格產(chǎn)生強(qiáng)烈的助漲作用。但進(jìn)口量對(duì)價(jià)格的影響并不是絕對(duì)的，PTA進(jìn)口量僅在短期內(nèi)反向影響國內(nèi)PTA的需求，而PTA市場行情的發(fā)展取決于多方面因素共同作用的結(jié)果，進(jìn)口量的變化僅是影響PTA價(jià)格眾多因素中的一個(gè)分力而已。
棉花價(jià)格走勢(shì)是否能影響PTA的價(jià)格
PTA的下游產(chǎn)品是滌綸，與棉花同為紡織品的原料，二者存在替代關(guān)系，因此，二者價(jià)格的關(guān)系會(huì)影響各自在紡織配料中的用量，從而影響PTA的需求。棉花與滌綸產(chǎn)品的替代關(guān)系主要表現(xiàn)在滌綸短纖上。與棉花相比，滌綸短纖的價(jià)格優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為二者價(jià)差在3000元/噸左右是比較理想和正常的。如果價(jià)差放大，滌綸短纖的價(jià)格優(yōu)勢(shì)會(huì)更加突出，滌綸短纖的用量可能增加；當(dāng)價(jià)差縮小時(shí)，滌綸短纖價(jià)格優(yōu)勢(shì)下降，用量縮小。滌綸短纖用量的變化當(dāng)然影響到聚酯總量的變化，進(jìn)而影響對(duì)原料PTA的需求。
